【研究报告内容摘要】
行业基础数据跟踪:本周(1月 6日~1月 10日),基础化工板块上涨 0.41%,跑赢上证综合指数 0.34个百分点;化工子行业涨跌互现,表 现较好的有民爆、改性塑料、日用化学产品等板块,表现较差的有粘 胶、聚氨酯、维纶等板块。 化工品价格涨跌相当:在我们跟踪的 231个产品中,本周与上周比: 55种产品价格上涨,123种产品价格平稳,53种产品价格下跌,三类 产品个数分别占到总产品个数的 24%、53%和 23%。价格涨幅超过 5% 的产品:本周国际燃料油、双酚 a 、乙二醇、甲醇、燃料油和 r22等 价格涨幅较大。价格跌幅超过 5%的产品:本周氯氰菊酯、工业萘、挂 牌聚合 mdi 和国际磷酸等价格跌幅较大。(数据来源:百川盈孚、卓创 资讯、中纤网、wind) 重点子行业信息跟踪:煤化工产业链:尿素价格企稳,醋酸价格小幅 上涨;聚酯产业链:原油市场大幅波动,涤丝下游负荷下降;两碱:纯 碱价格平稳、pvc 价格下跌;磷化工:黄磷、磷酸、磷酸一铵价格下 跌,磷酸盐、磷酸二胺价格平稳;锂电材料:隔膜、电解液价格平稳 磷酸铁锂价格下跌。(数据来源:百川盈孚、卓创资讯、中纤网、wind 本周随笔:迎接全球电动化浪潮,锂电材料企业有望强者恒强。根据 中国证券报报道,1月 11日,工业和信息化部部长苗圩在中国电动汽 车百人会论坛(2020)上表示,2020年 7月 1日以后,新能源汽车补 贴不会再继续退坡。2019年以来受补贴政策退坡影响,国内新能源汽 车销量出现负增长,同时在汽车中的销量占比也逐月下降,本次补贴 退坡政策的改变,我们认为能够为国内新能源汽车销售带来拉动作用 近几年国内电解液和隔膜价格基本保持下行的走势,行业中小厂商由 于成本等原因或将退出。纵向来看,2012年以来国内主要厂商电解液 和隔膜的毛利率保持下行的趋势;横向来看,电解液和隔膜头部企业 毛利率基本高于中小玩家,而且差异有加大的趋势。未来两年电解液 和隔膜行业的新增产能较多,但大部分新增产能来源于头部的玩家; 此外 2021-2035年新能源车规划提到,要努力推动新能源车上游零部 件企业等相互之间的整合重组,提高产业集中度。 重点关注子行业:
(1)国内新能源补贴退坡政策调整利好,全球电动 车发展浪潮有望加速,我国动力电池龙头制造企业有望充分受益,建 议关注对国内龙头电池厂形成稳定供货,以及率先进入海外供应链体 系的锂电材料企业。
(2)国家政策支持,进口替代空间广阔的电子化 学品、5g 材料、环保材料行业。
(3)关注景气趋势向上的维生素行业 以及行业集中度提升的混凝土外加剂行业。
(4)目前化工周期行业龙 头估值具有较强吸引力,且行业格局有望“强者恒强”,建议关注各子 行业白马龙头。 风险提示:宏观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风 险;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险;公司层 面:公司盈利不及预期、重大安全、环保事故、新项目进展不及预期

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